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除了大股东万达，百年人寿的二股东也颇具看点。今年下半年以来深陷债务违约危机的新光控股集团有限公司（下称“新光集团”）出现在了其并列二股东的位置。据媒体报道，目前其所持有的百年人寿的部分股权已被质押，因此有声音指出，一旦上述股权被强行平仓，或将对百年人寿产生影响。

2月中旬的社融数据超预期一度被认为会挑战这个逻辑，在我们《信贷周期论》《A股三段论》中社融数据大幅回升是经济复苏的信号。会改变市场的配置方向，但是我们在上一期周报中论述了2月社融数据的结构性缺陷——中长期信贷同比增速不佳，对经济复苏的贡献有限，而中短期贷款和票据融资的大幅增加，加强了流动性改善的逻辑。

此外，近日，《柳叶刀》再次发布最新全球医疗质量和可及性排名。中国HAQ（医疗质量和可及性）排名从2015年的全球第60位提高到2016年的第48位，一年间上升了12位，再次取得重大进步，是中等SDI（社会人口学指数）国家中进步最大的国家之一。

无独有偶，2月11日，日本东京证券交易所因建国日休市一天，在当天流动性极其低迷的开盘时段，瑞郎同样出现了类似的闪崩情节。瑞郎的多个货币对短时间内跳水逾百点，在短短10分钟之后恢复平静。当日本交易市场在假期当中，流动性的缺失就会放大汇市的波动，发生闪崩的可能性将非常大。日本今年一共个9个长假，下一个考验汇市的时刻正是一个月之后的10天假期。这将是日本市场有史以来最长的休市时间，在全球范围内也是极其罕见。上一次出现这种情况要追溯到2001年的911事件之后，当时美国金融市场关闭了6天。

结论： 2015年以来的通胀具有结构性特征，不是由货币高增长带来的全面性通胀，2017年是工业品的供给冲击，最近消费品层面也开始出现供给冲击，包括猪肉、蔬菜、鸡蛋、衣着等。房租也是受到短期供给冲击的影响，但核心的根源在于过去三年房价的大幅上涨带动目前房租补涨，而土地价格的上涨也会某种程度传导到其他的生产成本，因此近期这一轮价格上涨虽然具有部分偶然性，但也存在必然性，即房价大涨后的滞后传导效应开始体现，只是触发因素各有不同而已。但长期来看，一旦房价逆转过去持续增长的态势，货币增速保持在低位，那么通胀不会具有较强的持续性，毕竟需求才是最终主导价格的核心因素。因此，这一轮供给端冲击带来的CPI上升，有望在明年年中之后逐步消退，重新转为通缩压力。

今年是中国改革开放40周年。中方正在推进新一轮对外开放，宣布并实施了一系列开放新举措，未来还将向中国人民和世界交出全面深化改革、扩大开放的更好成绩单。相信这将为中国与包括欧盟在内的世界各国提供更加广阔的合作空间和更加光明的合作前景。我们愿同欧方认真落实领导人会晤达成的重要共识，在相互尊重、公平正义、合作共赢的基础上共同努力，推动中欧全面战略伙伴关系百尺竿头更进一步，为这个世界注入更多稳定性和正能量。